上交所网站显示，长裕控股集团股份有限公司（以下简称“长裕集团”或“发行人”）于11月21日在上交所更新上市申请审核动态，该公司已回复第二轮审核问询函，主要包括关于合并报表范围、行业代表性和会计处理等三大核心问题。
今年5月21日，长裕集团IPO获受理，保荐机构为西南证券。值得一提的是，在获受理近两个月，即今年7月，该公司被抽中现场检查。
据招股书，长裕集团主要从事锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品包括氧氯化锆、碳酸锆、氧化锆、纳米复合氧化锆、特种尼龙、长碳链二元酸、长碳链二元醇及长碳链二甲酯等。公司产品广泛应用于汽车、通讯、消费电子、高性能陶瓷、医疗等领域。
作为全球最大的氧氯化锆生产企业，长裕集团此次IPO拟募资7.13亿元用于4.5万吨超纯氧氯化锆及深加工、年产1万吨高性能尼龙弹性体制品等项目。
从第二轮问询函回复内容来看，上交所的问询精准指向了长裕集团财务核算与行业定位的关键矛盾点，其中合并报表范围的合理性更是首当其冲的核心问题。
根据申报材料：长裕集团分别持有合资公司廸凯凯新材料66%股份和廸凯凯环保67%股份，在两家合资公司的董事会席位占比为五分之三，并将其纳入合并报表范围。但两家合资公司的公司章程明确约定，高管任免、利润分配、经营计划等重大决策需全体董事三分之二以上同意。上交所要求长裕集团披露并说明是否拥有对上述两家公司的控制权，将其纳入公司合并报表范围的具体依据，是否符合《企业会计准则》规定。
长裕集团在回复中解释称，报告期内，两家合资公司的历任和现任董事长、总经理及财务负责人均为发行人员工。发行人可以主导合资公司的利润分配方案、经营计划、合资公司关键人员的任免、日常经营活动及与合资公司正常经营活动有关的投资决策，可对回报金额产生决定性影响。且发行人拥有对两家合资公司的控制权，将其纳入公司合并报表依据充分，符合《企业会计准则》的规定。
其次，行业代表性的争议同样尖锐。
长裕集团自称“全球最大的氧氯化锆生产商”，旗下子公司山东广通新材料拥有7.5万吨/年氧氯化锆产能。该公司氧氯化锆产品无论是产能、产量、销量还是市场占有率均为全国第一。上交所要求发行人测算或论证其相关产品市场份额和行业排名的主要依据及过程；相关产能或产量数据的具体来源、计算口径，测算或论证结果是否准确。
长裕集团回复称，经公司相关测算或论证，氧氯化锆2024年国内市场占有率约为29.64%，市场占有率全国第一；2024 年全球市场占有率约为 22.62%。
值得注意的是，招股书显示公司核心产品氧氯化锆近年来均价持续走低，这与“行业龙头”的定位形成微妙反差。
会计处理方面，关联交易的核算合规性成为问询重点。
根据申报材料，CIF外销模式下，发行人对海运保费按照净额法进行会计处理。上交所要求长裕集团结合合同条款、同行业实践案例，说明CIF模式下海保运费按净额法列报是否符合《企业会计准则》规定。
长裕集团回复表示，依据《国际贸易术语解释通则 2020》及相关合同条款，在海运运输途中发生的货物毁损或货物交付延期的风险主要由货运代理公司、货物运输公司、保险公司承担，虽然发行人可能需要协调相关方解决货物毁损或交付延期事项，但发行人未承担货物毁损或货物交付延期的主要风险。因此，在海运服务中，发行人承担的角色更符合代理人的角色。
财务方面，2022年至2025年1~6月（下称“报告期”），长裕集团经营业绩呈现显著波动态势，营收与净利润经历了先降后升的调整过程。报告期各期，公司分别实现营收16.69亿元、16.08亿元、16.38亿元和8.97亿元，归母净利润分别为2.63亿元、1.95亿元、2.12亿元和1.13亿元。
长裕集团招股书中提示了毛利率波动风险。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 28.35%、23.27%、23.83%及 23.54%，呈现一定程度的波动趋势。
值得注意的是，长裕集团核心产品的销售平均价格在逐年走低。报告期各期，公司锆类产品收入占公司主营业务收入比例为76.17%、72.43%、70.85%和69.78%，销售平均价格分别为2.40万元/吨、2.02万元/吨、1.80万元/吨和1.78万元/吨。
而且，报告期内公司锆类产品毛利率整体呈下滑的趋势， 分别为 30.79%、23.36%、22.74%及 21.91%。
长裕集团表示，如果宏观经济运行情况及国际局势未能好转或发生不利变化，公司锆类产品毛利率存在继续小幅下降的可能配资门户官网首页，进而对公司的经营业绩造成一定负面影响。
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